10月13日晚10点，一篇名为《杭州市人民政府出台若干意见促进杭州房地产市场健康稳定发展》的文章悄悄挂在了市政府主办的“杭州网”上，披露了所谓的24条救市政策。至此，一直在开发商中流传已久的杭州市政府重拳出击拯救楼市的传闻，终于正式浮出水面。

    今天上午，我正在上课，处于振动状态的手机几乎被杭州各大媒体打爆。一直到中午下课，我才得知上述消息。我以“不知道具体情况”为由，拒绝了所有采访要求。因为，对所谓的“24条救市政策”我确实一无所知，你让我讲什么？直到刚才，我才上网查看了这条在杭州引起轰动的新闻。心想，杭州媒体真得感谢我的谨慎，否则将使自己陷入一个十分尴尬的境地。

    杭州市政府“救市”？救什么市？为谁救市？这是我们评价这一政策必须搞清楚的两个前提。

    众所周知，杭州楼市的价格，一直是全国各省会城市的“重灾区”。从上个世纪90年代初开始扶摇直上，其价格上涨时间之长，价格上涨幅度之大，可谓全国之最！从每平米800-1000元的均价，上升到目前15000-18000元的均价，几乎上涨20倍左右。居高不下的房价，让杭州与北京、上海、深圳一起成为生活成本最昂贵的中国城市。尤其是2007年，杭州的楼市进入最疯狂的“最后一涨”，全年楼市价格比2006年几乎番了一翻！

    楼市价格一路暴涨，究竟动了谁的“奶酪”？首先，当然是杭州上百万希望“居者有其房”的工薪阶层，一夜之间，他们发现自己竟然变成了“百万负翁”和“房奴”，以往的生活质量大打折扣。其次，是刚刚进入社会的年轻人，“望房兴叹”成了他们可怕的梦魇。去年6月，浙江大学的学生曾经在校网上自发组织了一次“民意测验”，毕业以后你希望留杭创业还是远走他乡？结果有60%的同学选择离开杭州，其主要原因就是因为杭州的房价太贵。第三，是希望来杭州创业的企业家和各类高科技人才，居高不下的房价大大提升了在杭创业和工作的成本，我院曾经有三层以上的引进人才，都是因为住房问题而不得不放弃在杭工作的机会。

    进入今年以来，伴随着全国楼市的疲软，尤其是广州、深圳、上海和北京楼市的走软，杭州楼市坚挺的价格终于出现了一丝松动的迹象。但正当广大百姓似乎看到一线希望之际，杭州市政府居然出台了什么“24条”拯救楼市的政策，我们不仅要问：杭州楼市究竟怎么啦？政府究竟需要救什么市？又是为谁在救市？

    楼市价格有望下跌，这是事实，但楼市价格下跌就必须予以拯救吗？那么，我们要问：楼市价格下跌，究竟又动了谁的“奶酪”？毫无疑问，下跌的楼市首先使那些依靠楼市价格不断高涨而大发其财的开发商惶惶不可终日，生怕断了他们十几年来无忧无虑的黄金美梦。其次是让那些不以房屋为其居，反以房屋为其财的“炒房团”和“投机客”惊恐不安，他们动辄十几套、几十套、甚至整个单元地买下楼盘，囤奇居缺，唯恐楼价不涨。再者是那些在批地、规划、建筑、验收等各个环节与开发商暗中勾结、中饱私囊的腐败官员，他们与开发商狼狈为奸、沆瀣一气。最后，当然还有地方政府，因为他们也是楼价大涨的利益同盟，因为楼价涨则地价涨，地价涨则地方财政收入也水涨船高。

    一九二七年三月，毛泽东同志为了答复党内和党外各种各样对于农民运动的责难，写下了不朽的篇章《湖南农民运动考察报告》。毛泽东指出，对于这场轰轰烈烈的民众运动，土豪劣绅、国民党右派和共产党内的右倾机会主义分子无一例外都斥之为“糟得很”，而一切革命的党派、革命的同志和广大的中国农民则无一例外都赞之为“好得很”。毛泽东认为，对同一件事物，产生两种这种截然不同和对立的态度，这很正常；因为它正好反映了两种截然不同的利益和立场，每一个人都会站在不同的利益上表明他们的立场。

    那么，对于杭州楼市价格可能出现的下跌，究竟谁认为“糟得很”而谁认为“好得很”？对政府出台救市政策，究竟又是谁认为“好得很”而谁认为“糟得很”？这就是我们判别杭州市政府出台“24条”救市政策的立场究竟站在哪一方的金科玉律——

    “24条”救的不是人民大众的市而是一小撮开发商的市，“24条”救的不是民众利益的市而是投机炒房者的市，“24条”救的不是人民公仆的市而是腐败官员的市，“24条”救的不是政府赖以存在的民主基础的市而是政府借以逃避人民监督的市！

    住房，是广大人民群众安居乐业的生活必须品而不是一小撮开发商发财致富的工具；土地，是中国老百姓赖以生存的基本要素而不是各级政府鱼肉人民的手段。一个人民的政府应该以人民的利益唯其自身的利益，而绝不应该逆人民利益而动！

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附：杭州市人民政府关于促进杭州市房地产市场健康稳定发展的若干意见

　　各区、县(市)人民政府，市政府各部门、各直属单位：

　　为贯彻落实科学发展观，进一步完善房地产市场调控政策，合理引导住房消费与住房开发建设，促进我市房地产市场健康稳定发展，结合我市实际，提出如下意见：

　　一、进一步创造良好的住房消费环境

　　(一)调整购房入户政策。购房入户政策实施范围由杭州经济开发区、杭州高新开发区(滨江)、钱江新城区域扩大到上城、下城、西湖、江干、拱墅区等区域。购房者为非杭州市区户籍人员(不含境外人员)，在上城区内购买单套住房(含存量房)总价达1OO万元以上(含100万元)，或在下城、西湖、江干、拱墅区内购买单套住房(含存量房)总价达80万元以上(含80万元)的，经市房管、公安等相关部门审核批准后可申请办理1户(夫妻以及未成年子女)杭州市区户籍。具体操作办法参照《杭州市人民政府办公厅转发市房管局关于外地人在杭购房入户试点办法的通知》(杭政办[2 006 ] 6号)规定执行。杭州经济开发区、杭州高新开发区(滨江)、钱江新城的购房入户政策仍按原政策执行。

　　(二)放宽住房公积金贷款政策。住房公积金贷款最高额度由50万元提高到60万元；住房公积金贷款最长期限由男6 O岁、女55岁调整为男65岁、女6O岁。

　　降低住房公积金贷款首付比例，职工购买商品房首付款比例由30%降低至20%；

　　职工首套贷款购买的商品房，人均建筑面积未达到全市人均住房建筑面积标准的，可按相应额度申请第二套住房公积金贷款。

　　允许杭州区、县(市)异地办理住房公积金贷款手续。鼓励职工提取本人、配偶及直系亲属住房公积金购买自住住房。

　　(三)实行购买商品房契税、印花税补贴。自本《意见》发布之日起至2 009年1 2月3 1日止，对个人购买上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、杭州高新开发区(滨江)、杭州西湖风景名胜区、杭州经济开发区、杭州之江度假区内普通商品房的，在取得房屋所有权证后，按所缴纳的契税、印花税地方体制分成部分给予全额补贴。

　　(四)实行存量房交易税收补贴。自本(《意见》发布之日起至2009年12月31日止，对上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、杭州高新开发区(滨江)、杭州西湖风景名胜区、杭州经济开发区、杭州之江度假区范围内买卖个人普通住房的，买卖双方(均为个人)缴纳的税收收入根据地方体制分成部分给予全额补贴。

　　(五)简化存量房交易纳税申报手续。对出售自住住房，并在售房前后一年内新购房的纳税人，不再收取个人所得税纳税保证金。

　　(六)明确界定购买第二套住房的对象。对一户家庭中年满1 8周岁子女购买第二套住房，可比照首套住房贷款政策执行。

　　(七)暂停征收房产登记等相关收费。自本《意见》发布之日起至2 009年1 2月3 1日止，对购买上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、杭州高新开发区(滨江)、杭州西湖风景名胜区、杭州经济开发区、杭州之江度假区范围内普通商品住房和普通存量住房的购房者，全额暂停征收其房产登记费、房产交易手续费、权属调查费3项行政事业性收费。

　　二、鼓励推行房屋拆迁货币化安置

　　(八)鼓励拆迁房货币化安置。在项目建设、征地拆迁中，鼓励实行货币化安置，节约拆迁安置房建设用地。对原规划用于安置房建设的土地调整为公开出让土地的，其出让收入扣除规定的费用、资金后，返还各做地主体，用于拆迁安置土地的开发和基础设施建设等。

　　(九)加大政府购买力度。市级各部门、各城区做地主体，可根据需要，在价格合理的基础上，按照公开、公平、公平的原则，经市财政部门同意后，通过政府采购的方式，购买中低价位的商品住房，以增加拆迁安置房房源。

　　三、进一步优化房地产业投资发展环境

　　(十)对房地产开发企业的企业所得税按下限预征。对房地产开发企业项目完工前的预售收入，按国家税收政策规定的预计利润率下限标准预征企业所得税，实行按季预缴、按年清算。

　　(十一)调整房地产抵押权登记办法。房地产项目领取《商品房预售证》，未销售的房屋停止销售后可办理在建工程抵押权登记手续，在建工程竣工并经房屋所有权初始登记后，将在建工程抵押权转为房屋抵押权登记。

　　(十二)适度调整出让价款支付期限。对自2007年1月1日至本《意见》下发之日期间已公开出让的房地产经营性用地，且受让人已按《国有建设用地使用权出让合同书》(以下简称《出让合同》)的约定足额支付首期出让价款(包括定金)的，由受让人提出书面申请，经批准办理相关手续后，可调整《出让合同》约定的余下出让价款的支付时间，并由受让人承担相应的银行同期贷款利息免交滞纳金，每期调整期限一般为3个月，最长不超过6个月。

　　(十三)放宽建设项目开、竣工期限.对自2007年1月1日至本《意见》》下发之日期间已公开出让的经营性用地，且《出让合同》约定须在2009年7月31日前开工建设的，在受让人支付总地价款的70%后，可办理交地手续，相关部门凭国有建设用地批准文件，先行开展各项前期准备工作并动工建设，待受让人按批准的时限付清全部出让价款后，再行办理土地使用权登记手续；对按期动工确有困难的，由受让人提出书面申请，经批准后可增加不超过一年的开、竣工时间。

　　(十四)放宽新出让地块地价款支付期限和比例。对新出让的经营性房地产用地，允许受让人在1 2个月内付清出让价款，对起价总额在5亿元以上或规模较大的地块，其出让价款支付期限最高可达18个月；允许自《出让合同》签订之日起1 O日内应缴的首付出让价款(定金)调整至出让价款总额的10%。

　　(十五)缓缴房屋物业维修基金和人防易地建设费。领取《商品房预售证》时预收的房屋物业维修基金，延至办理房屋初始登记时收取。人防易地建设费推迟至办理《商品房预售证》时收取。

　　(十六)提高政府服务水平。市级各职能部门及城区政府要营造良好的发展环境，加强与企业的联系，帮助企业解决经营活动中遇到的困难；要加强服务，提高效率，减少审批环节，缩短审批时限。同时，要认真执行《杭州市人民政府关于暂停征收152项行政事业性收费的通知》(杭政函[2008]184号)精神，确保涉及房地产的1 2个暂停征收项目落实到位【其中房管部门2项：城市房屋拆迁管理费、房屋所有权证书工本费；国土资源部门7项：征(土)地管理费、征地不可预见费、土地登记证书工本费(三资企业)、土地登记证书工本费(普通个人)、土地登记证书工本费(普通单位)、土地登记特制证书工本费(单位)、土地登记特制证书工本费(个人)；建设部门2 项：工程定额测定费、工程质量监督费；人防部门1项：工程质量监督费】。

　　(十七)加大支持和监管力度。各金融机构、各房地产企业要加大对住房公积金贷款的支持力度。对拒绝为购房人办理住房公积金贷款的房地产开发企业，有关职能部门将对其通报批评，必要时依法进行查处。

　　(十八)鼓励房地产企业使用新材料、新设备、新工艺，推进节能减排。房地产开发企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，按规定可享受研究开发费企业所得税加计扣除政策；房地产开发企业购置符合国家规定相关优惠目录，用于环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的投资额，可享受相应的财税政策。

　　四、营造房地产业发展的良好社会氛围

　　(十九)建立房地产市场分析机制。市实施"居者有其屋"工程领导小组应不定期召集成员单位及相关部门分析当前房地产形势，及时准确地发布房地产市场动态信息，以维护房地产市场稳定。

　　(二十)建立沟通协调机制。通过政银企座谈会等方式，搭建银企对接的互动平台，及时协调解决企业面临的困难，为企业的进一步发展提供金融支持。鼓励银行在国家宏观调控政策指导下，增加有效的信贷投入，支持符合条件的房地产企业的正常合理信贷需求，有效支持房地产业健康发展。

　　(二十一)建立突发事件预案机制。制订针对房地产市场发展过程中出现的突发公共事件的应急处置预案，同时建立完善突发事件处理机制。

　　(二十二)充分发挥行业协会作用。积极引导和帮助企业提高企业竞争力、抗风险能力和应对房地产形势变化的能力。

　　(二十三)加强房地产市场管理。加强房地产市场价格秩序管理，严肃查处开发企业虚假广告等行为。对提供虚假信息、恶意炒作、误导消费的行为将予以严肃处理。加强房地产市场诚信体系建设，切实保障房地产消费者的合法权益。

　　(二十四)加强舆论宣传引导。加强对我市城市建设、城市发展和房地产发展前景的宣传，客观、公正地报道房地产市场情况，同时加强对法律法规以及购房和购房投资风险等知识的宣传，引导广大群众树立正确的住房消费观念。

　　如上级有新政策出台，按新政策执行。

　　萧山区、余杭区可参照执行。

　　二00八年十月十四日

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    10月11日，浙江媒体都在首要位置报道了浙江绍兴最大的民营企业——“浙江华联三鑫集团”破产倒闭的消息。“华联三鑫”拥有亚洲最大、世界第二的PTA（一种用于制造涤纶的化工产品）生产基地，其股东包括著名上市公司“华联控股”（000036）和“华西村”（000936），资产总规模为110亿。其另外两个股东则是绍兴当地的著名企业“展望集团”和“加佰利集团”，他们都是绍兴最大的企业之一。其中，展望集团旗下的“展望股份”和加佰利集团旗下的“永隆实业”都是香港上市公司。据华联三鑫上报给政府的材料称，其债务缺口高达72.82亿元，除涉及国内数十家企业外，还牵涉十余家国内商业银行。目前，集团副总裁周振敏已被绍兴警方控制，而另一大股东浙江加佰利集团董事长孙利永则失去联系，未经证实的消息称其已经逃往国外。

    而仅仅4天以前的10月7日，全国最大的印染企业——绍兴“浙江江龙控股集团”破产倒闭。其在新加坡上市的“中国印染”，在新加坡当地时间10月8日14点20分被暂停交易。江龙控股是一家集研发、生产、加工和销售于一体的大型印染企业，旗下有浙江南方科技有限公司、浙江江龙纺织印染有限公司等多家企业。仅其子公司江龙印染2005年销售额就为6亿元人民币，净利润达到7000万元。据称，江龙集团的债务高达20亿元，其中大部分为银行贷款和民间借贷。其董事长陶寿龙和妻子严琪目前已双双失踪。

    8月13日，位于浙江兰溪的“浙江一新集团”董事长郑亚津因巨额债务纠纷，在其办公室自缢身亡。“一新集团”是一家从事中西药制剂及天然药物制剂研制、生产和销售的国家高新技术企业，曾位列国家中成药50强企业，主要生产和销售中西药制剂、原料药、植物提取物和保健品。其生产的“一新小儿喜食糖浆”曾在上世纪末一度成为明星品牌，集团年销售额大约7000万～9000万元。

    7月30日，坐落于浙江省会杭州的“浙江金义集团” 董事长，曾经排名中国福布斯富豪榜第35位的陈金义，因身负巨债，神秘失踪。“金义集团”是杭州乃至浙江一家有着很高知名度的民营企业，业务范围涉及化工原料、食品饮料、房地产开发、商业连锁等诸多领域。其董事长兼总经理陈金义，出生于1961年,浙江桐庐县毕浦乡方吴村人，现任浙江省政协委员，曾获全国优秀青年企业家、杭州十大杰出青年、新长征突击手等多项荣誉称号。

    7月17日，浙江义乌排名前五位的“浙江金乌集团”因巨额债务无法偿还，被破产拍卖。其董事长张政建失踪。“金乌集团”是义务的明星企业，是一家集农、工、商于一体的综合现代化企业，旗下有全资子公司浙江娇丽袜业制衣有限公司、义乌万盛化纤有限公司、金华市江南农庄有限公司、深圳狄加贸易有限公司，并在阿联酋（迪拜）创办了山图贸易有限公司。主要涉及袜品、服装的生产销售及后整理加工，棉纱、化纤原料的批发、零售。产品不仅在国内有着庞大的销售网络，并远销日本、美国、欧共体和俄罗斯等国家。

    6月5日，坐落于浙江台州的“浙江飞跃集团”，身陷严重债务，资不抵债，遭受资金链断裂的危机。“飞跃集团”是世界最大的缝制设备生产基地，自1986年创建以来，形成了从产品研发到整机、模具和零部件制造、质量控制、售后服务的一整套完备体系。在缝制领域，飞跃几乎囊括了所有的产品类型，拥有31大系列300多个品种，年产各类缝纫机200万台，其中超高速包缝机、绷缝机占世界总产量的50%以上。“飞跃集团”董事长邱继宝，曾经被朱镕基称为“国宝”，1962年7月出生于浙江台州，是中共十六大代表。曾荣获全国优秀中国特色社会主义事业建设者、中国制造业十大创新人物、中国青年五四奖章、全国道德模范提名奖、中国民营企业杰出代表、中国民营经济杰出贡献企业家、推动中国品牌国际化十大年度人物、中国民营企业自主创新十大领军人物、中国民营企业国际竞争力十大领军人物、中国经营大师、全国优秀青年企业家、中国优秀民营科技企业家奖、中国企业商标50人、浙江省劳动模范、浙江省突出贡献企业经营者、浙江省非公经济杰出企业家、浙江省道德建设先进个人、浙江省十大杰出青年、浙江商人年度风云人物资深贡献奖等多项荣誉称号。

    在短短4个月时间内，浙江企业界接二连三出现大企业和龙头企业倒闭事件，应该引起人们的高度警惕，事实上，它已经为中国经济可能出现的严重衰退和危机拉响了警报！曾几何时，浙商是中国企业家中最具创业精神、最懂经营之道、最富灵活权变的代名词。地处长三角的浙江和地处珠三角的广东，是中国制造业高速增长的两大引擎。去年以来，首先是广东外贸企业由于人民币升值出现大量倒闭现象，接着就是今年年初浙江出现中小企业大量倒闭事件。现在，这一局面已经开始危及广东和浙江的大企业。根据国际经验，经济衰退和危机时的企业倒闭浪潮一般会经历以下三个阶段：

    第一阶段，是一些抗风险能力较弱的中小企业出现倒闭，这是衰退和危机的初始阶段；

    第二阶段，是部分大企业陷入资金链断裂困境，开始出现倒闭，这是衰退和危机的升级阶段；

    第三阶段，由于大企业涉及较广的债务锁链，由几家大企业倒闭将引发全面的债务危机，从而使破产和倒闭大面积升级和扩散，这是衰退和危机的全面爆发阶段，也是经济衰退和经济危机最为艰难的时期。

    仅从上述浙商倒闭或资金链断裂的六家大企业看，直接涉及的企业可能多达上百家，而直接涉及的债务规模则可能高达200-300亿。如果加上企业间的互相担保，这一数据还将被几倍、十几倍的放大。可以预料，在未来半年乃至一年时间内，浙江的企业界还将引爆一连串债务地雷，从而直接威胁浙江作为一个经济发达和制造业大省在全国的领军地位。而广东和浙江出现的危机和衰退，则将使长三角和珠三角这两个中国工业高速增长的引擎失去其强劲的推动力，从而致使整个中国经济出现失速。

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                       —— 评我国政府当前放松货币的政策效应

    继我国央行8月15日降低商业银行的贷款利率与存款准备金率后，昨天又再一次较大幅度地降低了商业银行的存、贷款利率和存款准备金率。这一政策举措意味着我国央行自2003年9月提高存款准备金率五年以后，开始改变宏观调控的政策取向——即由紧缩的货币政策逐步转为扩张的货币政策。毫无疑问，这一政策取向的转变，反映了我国政府对当前宏观经济形势判断立场的改变——即由去年和今年上半年担心经济过热和通货膨胀，转变为当前担心经济趋冷，甚至担心出现经济衰退和通货紧缩。那么，我的问题是：放松货币政策能有效扭转我国经济可能出现的衰退趋势吗？

    宏观经济调控的实践告诉我们，宏观调控政策具有“非对称性”。在经济过热、通货膨胀的情况下，政府采取紧缩的货币政策，往往能收到“立竿见影”的效果。在经济衰退、通货紧缩的情况下，政府必须采取扩张的财政政策，才能有效拉动经济。反之，在经济过热时，政府期望通过紧缩的财政政策来抑制通货膨胀；或在经济衰退时，政府期望通过扩张的货币政策来扭转颓势；往往都无法收到预期的政策效果。因此，所谓宏观调控政策的“非对称性”就是指——对经济过热、通货膨胀来说，货币政策有效而财政政策无效；而对经济衰退、通货紧缩来说，则财政政策有效而货币政策无效。宏观调控政策的这种“非对称性”，产生于不同的宏观经济发展趋势具有不同的运行机制：

    通常，在经济增长过快，CPI不断创出新高的情况下，人们对通货膨胀的预期会导致“预防性”或“投机性”的抢购，而这种抢购又会加速物价水平的上涨，并进一步强化人们的通胀预期，从而形成一种“涨价-抢购-再涨价-再抢购”的正反馈机制。这时，如果政府采取紧缩银根的货币政策，无疑是“釜底抽薪”，可以有效抑制“预防性”或“投机性”的抢购行为。一旦物价上涨的趋势得到控制或被逆转，人们的预期就会改变，从而使货币紧缩体现出较强的政策效应。如果在通货膨胀的情况下，政府期望通过紧缩的财政政策来抑制经济过热，则不能达到理想的效果。因为紧缩财政只是减少了政府的购买能力和投资规模，却不能有效抑制社会的购买能力和投资规模。只要社会需求和社会投资的预期不改变，政府购买和政府投资收缩的空缺完全可以被社会购买和社会投资所“替代”。因此，在经济过热时，单纯依靠紧缩的财政政策，往往于事无补。当然，如果采取货币与财政同时紧缩的所谓“双紧”政策，则可以起到更为有效的调控效果。

    但是，当经济出现衰退和通货紧缩的征兆时，被破坏的首先是人们的信心。在投资者或借贷人担心无法收回投资或借款的情况下，政府期望通过降低利息或降低存款准备金来增加流动性，并期望以此来提振市场信心，通常无法取得预期的政策效果。格林斯潘曾经说过，“我们可以把河挖到牛鼻子前面，但我们却无法强按着牛头让它喝水”。对投资者来说，较低的利率虽然能减少投资的财务成本，但在普遍缺乏投资信心的情况下，投资者会觉得，少付利息的收益根本无法弥补投资亏损的风险。因此，降低利率很难对增加社会投资产生积极影响。对银行和金融机构来说，降低利率更是一种“逆向选择”：因为对贷款人来说，收益必须和风险匹配，既然降低利率意味着减少贷款收益，那么他们的必然选择就是提高贷款“风险评估”的等级。这样一来，处于风险边际的企业反而会被挤出贷款人的视野，而这恰恰是和政府降息的初衷背道而驰的。因此，根据世界各国宏观调控的经验，当经济出现衰退和通货紧缩时，必须通过扩张的财政政策来拉动经济增长。扩张的财政政策，包括直接动用财政资金救助陷入危机的金融机构和企业（如美国政府刚刚通过的7000亿美元的救市计划），启动大规模的政府直接投资项目（如美国1929-1934年经济危机期间的“罗斯福新政”），大幅度降低政府税收（如美国滞涨时期里根政府所采取的降税措施）。只有通过扩张的财政政策，才能有效提升消费者和投资者的信心，进而扭转经济的衰退。当然，如果在扩张财政的同时，辅之以扩张的货币政策，即采取所谓的“双扩”政策，则可以起到更为有效的调控效果。

    通过以上对宏观调控政策“非对称性”的分析，我们可以这样说，我国政府指望通过松动货币政策来应对可能出现的衰退和通货紧缩，事实上是犯了一个方向性的错误。这样的错误，在东南亚金融危机期间，政府已经犯过一次了。1998年上半年，政府为了应对东南亚金融危机可能对我国造成的经济衰退，曾经实行大力度放松货币的调控政策（8次降息，4次下调存款准备金率），但无法改变国内经济增长的下滑趋势。结果，迫不得已在1998年年底和1999年开始实行大规模的财政扩张，才得以扭转经济衰退的局面。

    因此，为了应对美国金融危机以及全球性经济衰退可能对我国经济造成的负面影响，政府当前的紧迫任务是尽快、尽早地实行扩张的财政政策，尤其是实行大幅度降低企业税负（包括居民个人所得税）的财政政策，扩展中小企业的生存空间、刺激内需，以扭转我国已经出现的经济衰退和通货紧缩。

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    此前市场均把“融资融券”业务的推出看做“利好”。说实话，对这一观点我实在不敢苟同。为什么？我们首先要看看，所谓的“融资融券”是怎么回事。“融资融券”其实是一种信用交易模式，类似于期货市场的交易。融资，就是投资者在缴纳一定保证金的前提下，可以运用金融杠杆来购买股票。比如，10万元，可以购买50万元甚至100万元价值的股票。虽然，融资增加了投资者盈利的可能性，但同时也加大了投资者亏损的风险。如果投资者一旦选择了错误的投资方向，亏损也会被几倍甚至几十倍的放大。而融券，就是投资者可以向债券机构或其他投资者借入股票，若干时候以后再从市场上买回来进行对冲。打个比方，如果你手中没有中石油，但又判断中石油现在的价格过高，于是你可以先借入中石油股票（这就是融券）抛售，待其价格下跌以后再从市场上买回来归还给出借者。如果你借入并抛出中石油的价格是12元，以后再从市场以10元的价格买回来进行对冲，那么每股就赚了2元。因此，融券就是引入了卖空机制。这样一来，在股票市场上“做多”或“做空”均可以赢利。当然，前提是，你的判断必须准确。如果你错误地判断了价格走势，卖空以后却出现了价格上涨，那么同样会亏钱！

    搞清了“融资融券”的含义，我们就会明白，它并不是一个单纯利好的东西。虽然，在当前股票市场成交量低迷的时候，推出“融资融券”肯定会激发市场的交易，但并不能保证大盘一定向上。特别是融券业务的推出，事实上给我国的股票市场增加了一个做空的机制。我们不能排斥，在目前点位上，投机性很强的机构投资者和基金经理们，可能会利用这一做空机制来“胁迫”中小散户，把股指大幅压低，迫使他们在低位出局。因此，如果引入了“融券”做空机制，我此前判断的我国股市的底部区域（2000点左右）就要重新调整，大约会降低到1500点左右。这就是融资融券，尤其是融券可能带来的利空影响！

    上述关于“融资融券”的介绍，实属常识，本来无须我这么啰嗦的。但我发现市场上大部分投资者，尤其是中小投资者并不了解“融资融券”，反而盲目相信一些媒体和机构的片面宣传，把它当作一个单纯的利好来看待。这其实是非常危险的事情。如果，明天开盘以后，机构借此误读拉高出货，并利用融券再反手做空，又会套住一大批中小散户！希望大家一定要冷静，千万不要受机构的忽悠！保护好你的资金！

    前几天，看到搜狐博客上一个股评名博，此公一路唱多，使无数中小散户惨遭损失。虽然我并不怀疑他的动机，但对他的金融知识实在不敢恭维。他一方面极力呼吁管理层尽快出台“融资融券”以振奋中国股市，一方面又煞有介事地要求管理层学习美国限制卖空机制。殊不知，融券就是卖空！如果融资融券可以振奋股市，那又何来要求限制一说？很显然，他把“限制卖空”误认为不准卖出股票了，真是一个笑话！因此，希望中小投资者学习一些基本的金融常识，不要人云亦云，受人宰割！

叶航教授与你探讨中国经济发展前景

    随着全球经济一体化进程的加快，世界经济发展的各个环节已经成为密不可分的一个整体，其中某一个环节出现问题，都可能导致全球经济的衰退。在全球经济普遍处于低靡状态的今天，虽然中国经济由于得益于政府宏观调控的支持，仍然呈现增长态势，然而由于调控时滞的存在，会在一定程度上抵销调控效应及调控目标的实现程度，进一步甚至会导致调控失效，加剧宏观经济运行的矛盾。因此，在全球经济呈现衰退趋势的大背景下，中国经济的发展也存在着深层次的危机。

面对全球性的经济衰退，中国经济的运行将呈现怎样的态势？

    为此，经济学院学生会主办的浙大“经济学人”论坛特邀著名教授叶航，于4月6日晚6：30在紫金港东二103 教室为广大师生带来一场题为“中国离下一轮经济衰退还有多远？——一个基于调控时滞的分析”的精彩讲座，与您共同探讨中国经济的发展前景。

“软着陆”是否成功实现了？

    作为把握中国宏观经济的基本视角和立足点，对于“软着陆”是否成功实现的判断在叶航教授看来至关重要。

    所谓“软着陆”，简单说来，指的是中央政府采用例如公开金融市场业务、变动利息率等较“软”的宏观调控措施，使得波动的经济状况逐渐恢复正常运作。

    自03年起，国内就不断有媒体乐观地在报刊、网站上发表报道，指出：中国经济已经实现“软着陆”，继而更出现题为《软着陆以后的中国经济》的评论文章。然而，叶航教授对此深表质疑。他说道，2003年8月10日，中央银行发布文件，宣称：从9月20日起，我国商业银行存款准备金率由原来的6%上升为7%，上调了一个百分点。国内国际的相关专家对此议论纷纷。调整存款准备金率，是一种相对“强硬”的金融手段，将对中国经济产生较大的直接影响。如此说来，不论从政策本身还是调控效果看，“调整存款准备金率”都与“软”字沾不上边。此外，即使采用“软政策”，在中国要产生明显的作用至少需要两年时间，即使在美国这样高度发达，行政效率极高的国家，实现诸如此类的经济调控也需要好几个月。这便引出了“调控时滞”的概念。

“波动”，国家经济的一贯表现

    为使在场来自不同专业，拥有不同知识结构的同学们都能对中国经济有一个充分的认识，叶航教授采用形象的曲线图完整地介绍了自新中国成立至今几十年中我国的经济波动及宏观调控状况。

    通过对我国经济涨落与通货膨胀周期的比较，可以得出基本结论：几十年来，中国经济一直经历着“发展——通胀——抑制——紧缩——再扩张”式的循环。可见，一个国家，经济的发展过程必然伴随着不断的“波动”。理解了这条普遍的规律，我们便能对宏观经济变动有一个大体上的把握。

包含“时滞效应”的调控机制

    由于政府的调控政策对宏观经济的影响具有时间上的滞后性，即一方面，政府往往无法准确把握调控时机，另一方面，政策从出台到真正奏效之间存在着或多或少的“调控时差”，使得政府的紧缩政策、扩张政策在许多时候产生“适得其反”的效果。叶航教授指出，造成以上现象的深层次原因仍在于体制的不健全。

预测——中国新一轮经济衰退即将到来

    总结了以上种种，结合中国实际，叶航教授对我国的宏观经济发展趋势提出了如下预测：

    首先，本轮宏观调控已经丧失最佳时机，由此决定了只有采用强硬的措施来调节经济，但它有可能成为引发新一轮经济衰退的重要原因。

    第二，今天的宏观经济政策实质上是昨天政策的延续，由此决定了近期内，我国宏观经济仍将持续高位运行。

    第三，由于高位运行趋势已时间难以扭转，与其央行仍将采取包括连续升息在内的一系列紧缩措施来抑制经济过热。

    所以，由于我国政策的“时滞效应”持续时间在两年左右，估计在2006——2008年间，我国宏观经济将迎来新一轮衰退。而下一轮衰退持续时间的长短与幅度又将取决于新的紧缩政策的强度与频度。

    近三个小时的讲座上，叶航教授连珠的妙语，精辟的讲述不断赢得场下阵阵如雷的掌声。30分钟的互动时间里，在场同学踊跃提问，叶航教授逐一给出了详细而又不失凝练的精彩回答。

    加入WTO的今天，中国面临着机遇与挑战并存的局面，如何更好地迎接来自四面八方的挑战是当前需要考虑的重要议题；如何才能在世界经济一体化的浪潮中立于不败之地，更是当前经济学者们热切关注的焦点。从叶航教授的话中我们似乎可以得出这样的结论：唯有把握经济规律，预测经济走势从而抓住时机，“对症下药”才可使中国经济一路走好。

    中国网08年9月28日讯 据英国《每日邮报》报道，最新一期《自然》杂志在其封面刊登了美国共和党总统候选人麦凯恩和民主党总统候选人奥巴马的照片，但其封底却刊登了一张两只小狗的照片。

　　《自然》杂志是世界最著名的科学月刊。它在最新一期杂志的封面刊登了麦凯恩和奥巴马的照片。麦凯恩和奥巴马在照片中显得很有政治家的风彩，这一照片与最新一期杂志对麦凯恩和奥巴马进行重量级采访的采谈录很相配。

　　不过，令人震惊的是，广告商为这期杂志的封底选择了一张两条拉布拉多幼犬的照片，其中一条是黑色的，一条是金色。这与封面照片形成了鲜明的反差。这两条狗所摆出的姿势与奥巴马和麦凯恩所摆姿态非常相像，奥巴马是首位成为美国主要政党总统候选人的黑人，而他的共和党对手麦凯恩的皮肤因为亚利桑那州太阳的照射而呈金黄色。

　　《自然》杂志称，它对这一巧合现象感到震惊。它称：“我们并不知道这一情况，直到我们看到这期杂志。这只是表明编辑部门和广告部门的工作并没有协调进行。”

    博主评论：《自然》杂志一向以“崇尚科学精神”和“去意识形态化”为办刊宗旨，此次由部门之间“没有协调”而产生的“巧合”，似乎反映了英国知识阶层对英国政治家过于依赖美国的外交政策的温和批评。

    见网上有人撰文，说什么“房价大涨后就应该大跌吗？”。似乎，房价是什么天王老子，居然涨得跌不得了！真是奇怪的逻辑，强盗的嘴脸！

    商品价格的涨升跌降是市场经济的真谛，是亚当·斯密“看不见的手”发挥其配置资源功能的内在机制。如果我们承认居民住房是商品，那么就应该认可它的涨跌，甚至是大涨大跌，政府就不应该对其进行任何干预。如果我们像凯恩斯一样承认市场也会失灵，把居民住房看做特殊商品，认为它的价格不应该大起大落，必须由政府通过“看得见的手”来进行规制；那么也行，不过我们要请问：当房价大涨的时候为什么不见你们大声疾呼，要求政府干预房价、控制房价？而当房价开始合理回归的时候，却见你们痛心疾首，歪歪唧唧地要求政府救市、阻止房价下跌？“司马昭之心，路人皆知”！按照这种奇怪的逻辑，房价是能涨不能跌？能大涨却不能大跌？房价涨的时候你们自诩为“坚定的市场价格论者”不许政府干涉房价，房价跌的时候你们又自称为“经济稳定的守护神”强使政府出台政策救市。天下哪有这般道理？左右都是你的对？如此，与强盗黑帮的欺行霸市又有何区别？

    在过去的十年中，中国居民住房的平均价格何止翻了一番、两番？有些地区，比如北京、上海、广州、深圳、杭州和宁波的房价，几乎翻了四番、五番！而同期中国居民的人均可支配收入至多也就增长了60-80%。中国目前的房价-收入比，不但远远超过发达的工业化国家，而且也远远超过了其他新兴的工业化发展国家。这是一个有目共睹的事实！畸形和扭曲的高房价，不但使中国大量的无房户，他们主要是刚刚进入社会的年轻人，望房兴叹、无以安居；而且盘剥了中国广大的住房消费者，使他们陷入“负翁”和“房奴”的不劫之地。畸形和扭曲的高房价，不但加剧了我国当前经济生活中日益突出的收入不公平，使房地产开发商成了我国最富有的暴发户；而且大大增加了国民经济其他行业的生产成本和交易成本，严重制约了我国经济长期增长的动力和国际竞争力。

    在过去的十年中，从高房价中斩获利益的，除了房地产开发商，就是与房地产开发商暗中勾结、中饱私囊的腐败官员！我们需要警惕，按照布坎南的公共选择理论，利益集团将有更大的耐心、动力和资本来游说国会与立法机构，从而保护他们的既得利益。我们也需要警惕，按照“理性无知”的假定，分散的民众，由于理性行动的成本太大，他们可能会作出“无为”和“无知”的无奈选择，从而任人宰割。我们更需要十二万分地警惕，那些无视民众利益的无良商人和腐败政客，正在把一个逐步走向民主、正义的共和国蜕变成一个权贵勾结的坏的市场经济，警惕他们正在断送改革开放30年来的大好形势！

    自20世纪至今的100多年来，后发工业化国家经济增长的历史经验和现实经验告诉我们，市场并不是万能的，市场也可能失灵。要避免工业资本原始积累过程中曾经出现过的“羊吃人”的悲剧，政府就不能完全放任土地和住房的市场化进程。阿马蒂亚·森曾经深刻批判了制造饥荒的经济学逻辑，如果面临饥荒，政府仍然以维持市场价格机制为由任凭投机商囤奇居缺，那就是犯罪！中国老百姓这十多年来所面临的，不正是基本住房的“灾荒”吗？这种局面难道还应该任其蔓延下去吗？因此，中国政府如果还是老百姓的政府而不是开发商的政府和腐败官员的政府，就应该继续规制没有章法的房地产市场。而当前规制的重点，恰恰是坚持让脱缰上涨了十多年的房价回归理性！换句话说，现在的房价就是不应该让它涨，而是应该让它跌；在大涨之后，更应该让它大跌！

    有人说，房价大跌会造成断供，诱发金融危机和经济危机，并拿美国次贷危机来恐吓政府。其实，这正是利益集团要挟政府的卑鄙伎俩！请不要拿美国的危机说事！稍微具有一些金融常识的人都知道，美国的金融危机是美国投行大规模创造高杠杆、高风险的衍生品工具惹的祸，中国房贷市场什么时候有过这种风险放大功能？不妨做一个民意测验，中国的工薪阶层有多少人会在房价下跌时用断供的极端方式来处置自己的房产？他们中90%以上只有一套住房，这套住房凝聚着夫妻两人，甚至他们父母辛辛苦苦积攒了大半辈子的“首付”，断供意味着这些财产的付诸东流以及餐风露宿！他们怎么可能选择断供？说实话，即便出现个别断供现象，由于没有衍生品的风险放大功能，也绝无可能出现像美国“两房”那样的危机局面。事实上，我国商业银行目前所持有的居民住房按揭贷款，是所有银行贷款中质地最优良的资产！

    价格，是市场经济用来配置资源的工具。房产价格，由于它具有保值和增值的投机性，与一般商品价格具有完全不同的属性。一般商品消费以后其价格载体就不复存在，而房产却不一样，消费并不导致价格载体的消亡。从这一属性看，它更接近投资品而不是消费品。因此，住房在GDP统计中属于投资而不属于消费。投资品的价格波动与一般消费品有着本质不同，最重要的区别在于它并非单纯地反映供求关系，在更多时候它反映的是购买者的“预期”。像股票一样，“追涨杀跌”往往是它的常态。但和股票价格不一样的是，由于它的交易成本较大，一种趋势一旦形成将会有较大惯性。这就告诉我们，房产价格的波动趋势，很难被市场正常的供求关系所平抑。一旦在房产价格波动上形成一个错误的趋势，就会被持续放大，以致造成价格信号严重失真，并进而造成资源配置严重失衡。

    一个正确的判断是：我国房地产市场持续十多年的价格上涨，已经导致我国房产价格信号的严重失真和资源配置的严重失衡！何以见得？因为经济学的常识告诉我们，在一个正常的竞争市场中，行业的平均利润率水平绝对不可能持续地、大幅度地高于社会平均的利润率水平，除非它是“自然垄断”市场或“行政垄断”市场。但，商品房市场是自然垄断市场吗？显然不是。那么，它是行政垄断市场吗？显然也不是。因为如果它属于行政垄断市场，那么政府就应该向开发商征收高额垄断税，以此来补贴购房者损失的“消费者剩余”，从而实现帕累托改进。因此，商品房市场既不属于“自然垄断”行业，也不属于“行政垄断”行业。这应该是经济学的常识。那么，我们惟一的结论只能是：它是一个依靠价格扭曲来获得暴利的无良行业！类似于森所揭露的乘饥荒囤奇居缺大发国难财的奸商！

    要让中国的房价回归其真实水平，而判断这一水平的标准只能是：一、它必须符合中国老百姓当前的收入水平；二、它也能使房地产开发商获得与社会平均利润率大致相当的利润水平。这是一个负责任的政府必须承担的义务！中国房产价格的理性回归，不但不会加剧当前我国正在面临的经济增长速度下滑的趋势，从长期来看，正是避免中国进一步陷入经济衰退的最好良方。其理由是不言而喻的——

    第一，下降的房价将会有效释放我国消费者的购买力，从而拉动国内消费需求，以此来冲抵因人民币升值和美国经济危机导致的出口市场的大幅萎缩。

    第二，下降的房价将减少房地产开发商过高的利润水平，逐步纠正被严重扭曲的价格信号，使我国失衡的资源配置实现有利于经济长期增长的模式转换。毫无疑问，房地产行业是一个低端的、没有什么技术含量的劳动密集型和资金密集型产业，它根本无以承担中国未来经济高速增长的支柱和龙头。

    第三，下降的房价将有效改变我国经济生活中目前存在的严重的收入不公平现象，它将为中国经济的长远发展提供一个和谐、安定的社会氛围和政治氛围。

    因此，让大涨的房价大跌是一个中国政府没有理由不选择的“帕累托改进”；最起码，它也是一个能够更好地平衡各方利益的“卡尔多-希克斯改进”。无论与国与民，都是这样！

    这是一个重要的、历史性的转折，虽然它对美国乃至整个世界的影响还需评估，但在象征意义上，它意味着从上个世纪80年代开始的西方“私有化运动”的终结，它意味着“凯恩斯主义”或“新凯恩斯主义”对保守的“货币主义”的胜利，意味着“罗斯福新政”的重新回归。

    因此，有人揶揄地说，“美利坚合众国”（USA）消失了，取而代之的是“美利坚社会主义合众国”（USSA)。这是一个时代的终结？还是一个时代的开始？

    从某种意义上说，曾经被罗宾逊夫人称为“赌咒资本主义灭亡的巫师”——马克思200年前的咒语正在发挥它神秘的影响。20年以前，我们看到一个“社会主义阵营”的领头羊——苏联的蜕变，并转为“资本主义”的一员。20年以后，我们看到一个“资本主义阵营”的领头羊——美国的蜕变，正在转变为“社会主义”的一员？呵呵，这个世界真是越来越有意思了！

    关于“宏观经济形势分析”讲座的信息：

    国庆节后的一周，我有两场关于宏观经济形势分析的讲座，在杭州的朋友如果需要进一步了解我国宏观经济形势的发展趋势以及我对宏观经济形势发展趋势作出判断的理由和相关分析模型，欢迎在以下时间和地点现场听取——

    1、10月5日（周日）下午1：00-4：00

       杭州红星文化大厦23楼锦绣厅（杭州建国南路280号）

       我将为浙江华成集团的高管讲授“中国宏观经济形势及发展趋势”

    2、10月8日（周三）晚上6：30-9：00

       浙江大学玉泉校区教七-506

       是我为硕、博士研究生开设的全校公选课——中国经济问题：理论与实践（第三讲）

       内容为：“宏观调控三十年：我国政府改革开放以来的宏观经济政策批判”

    如果时间允许，杭州的朋友尽可能选择10月8日晚上的讲座，因为在自己的学校比较方便。10月份我还有3-4次讲座，待时间和地点确定后会通知大家。

叶航教授，你好！ 

    我是搜狐博客的编辑，我们注意到，您在博客上发表了对中国经济走势的看法后，引来了您的朋友、同事史晋川教授的不同看法，你们两位不但互相不赞同，还下注100元打赌。100元的赌注当然只为怡情，但我们知道，两位教授是认真的，所“打赌”的话题是重大的，也是众多网友都关心的。因此我们借此策划了一个专题：《经济学家为中国经济走势打赌》。从一个旁观者的角度看，我们当然希望您会在这场“赌局”中输给史晋川教授，毕竟谁都希望中国经济能尽快好转——可以肯定，您也是这样看的。但是，愿望与现实是两回事，如果徒有愿望，而不正视现实，那只会引来更加糟糕的后果。因此，我希望能对您作一次采访，请您再次为我们解读一下中国经济面临的一系列困境及其问题。以下是我列出来的采访提纲，请您过目，谢谢！ 

    1、9月10日，在国家统计局公布了8月份宏观经济数据后，您在博客中撰文表达了对中国经济走势的担忧，认为未来两三年中经济将面临更为严峻的挑战。现在刚刚过去10多天，估计您的观点还不会有什么改变，请问您这一观点的主要依据是什么呢？

    第一，国家统计局公布的今年上半年的宏观经济数据显示，我国的经济增长率已经从去年的11.9%回落至10.4%，这一回落幅度甚至超过了人们此前的预期。从结构上看，第二产业和东部地区增长率的回落明显高于其他产业和其他地区，从而给下半年的经济增长留下隐患。8月份最新的统计数据显示，这一趋势仍然没有得到根本改观。尤其是汽车业和通讯器材消费价格的回落，进一步体现了这两个近年来拉动国内经济增长的“龙头产业”，在经历了一轮高速增长后开始进入一个衰退期。由此我判断，我国这几年强劲的经济增长将出现一波明显回调。

    第二，以美国为首的发达工业化国家在经历了本世纪最初7-8年的所谓“新经济”增长周期后，也开始出现了回调和衰退迹象。而且，由于次贷危机引发了自上个世纪30年代以来最为严重的金融危机。这就预示着，近年来拉动国内经济增长的出口贸易（起码就出口需求来说）在未来3-5年内也将面临严重的萎缩和衰退，从而使我国未来几年的经济增长不容乐观。

    第三，从我国和国际经济周期的历史看，任何一次衰退，一旦趋势确立，就会延续一定时间。这个时间究竟多长？还取决于许多因素，其中最关键的因素是政府采取的反周期调控政策。我们也注意到，现在政府宏观调控的重点已经从去年中央经济工作会议的“双控”转变为“一保一控”，而且预期在即将召开的十七届三中全会上，这一政策转变将进一步明朗化。这也是史晋川教授作出我国经济将在年底或明年一季度“触底反弹”的重要理由。但是，我必须强调，调控政策对经济的影响首先依赖于政策的正确性。而从前不久出台的政策措施看，我并不以为中央政府已经找到了解决当前经济症结的良方。在通货膨胀压力仍然居高不下的背景下，期望通过放松货币来刺激经济，其实是一个非常危险的举措。此前，许多国内经济学者也就此提出过警告。其实，针对当前的局面，最为可取的应该是实行扩张的或曰积极的财政政策，尤其是通过大幅度降低税率来拉动经济增长，给中小企业腾出生存空间，从而阻止或延缓可能出现的衰退。但积极的财政政策，其政策时滞通常远比货币政策要长，其对宏观经济产生的拉动作用，大约需要1.5-2年才能真正体现出来。因此，我们最好的预期是：即使今年下半年最后几个月内，中央政府采取了正确的宏观调控措施，即开始实行以减税为主要内容的积极的财政政策来拉动经济增长，那么根据该政策的时滞效应，扭转当前的衰退趋势，最乐观也要到2010年左右。这就是我为什么不同意史晋川教授的意见，判断我国宏观经济“触底反弹”起码要到2010年的主要理由。

    事实上，根据2000年以来我国政府在宏观经济调控政策上的一系列“失误”，我在几年以前就预测过今天我国经济所面临的局面。因为要面对许多不确定性因素，对经济发展趋势作出预测是一件很困难的事情，但并非不可能。1995年，美国经济学家克鲁格曼在所谓的“东亚奇迹”如日中天之际，成功预测了三年后爆发的“东南亚金融危机”，就是一个经典案例。 

    2、中国8月份的CPI涨幅有所回落，但确实还不能让人掉以轻心。您在博客中就指出，CPI分类指标中，恰恰是设计老百姓基本生计的消费类物品并没有得到有效控制。您也进一步指出，这将给中国未来的经济增长带来重大隐患。那么，对于解决目前的通胀问题，您认为都有什么办法可供选择呢？在国内的经济学家中，茅于轼、周其仁等都认为让人民币进一步升值是抑制通胀的不二法门，您赞同他们的观点吗？

    我认为，在人民币与美元的购买力平价（PPP）远小于现行汇率的情况下，人民币升值是一个必然的市场过程。扭曲的汇率，从长期看将对中国经济的发展带来严重制约，因为它会导致要素和资源的过渡耗费。

    但我并不认为，人民币大幅度升值会有效抑制国内目前所面临的通胀压力。事实上，随着中国经济增长热度的冷却，国内通货膨胀今年就将见顶。换句话说，只要适度保持现行货币政策，CPI在未来几个月中将继续处于下降通道。因此，从现在开始，中国宏观经济的调控政策应该迅速转变到所谓的“保增长”上来。如果在这个时候出现更大幅度的人民币升值，事实上将给我国的出口企业尤其是中小企业带来致命打击，从而加速经济增长的下滑。

    我国汇率制度改革的最终目标当然是实现汇率的市场化，但这不意味着这一目标可以马上实现，实现这一目标是一个任重道远的过程，要根据国内外的经济金融形势来决定我们改革的步伐。 

    3、在通胀指数依然高企的今天，已经有人为通货紧缩重临中国担忧了。比如经济学家张五常教授就在他的博客中撰文指出，通货紧缩在中国出现的机会不小，而且一旦通缩发生，那中国经济将面临更大的困境，许多人会面临失业。失业人员的增加，甚至有可能引发社会治安问题。您认为在未来两年中，中国有可能出现通缩吗？如果有，情况会像张五常教授说的那样严重吗？ 

    通货紧缩事实上是经济衰退的另一种表达方式。经济增长率从去年的11.9%回落至目前的10.4%，从某种角度看，已经预示着通货紧缩的来临。如果这一紧缩继续蔓延下去，比如在未来2-3年内使我国经济增长速度下滑到8%甚至8%以下，那么对我们这样一个每年有800万左右新增劳动力需要解决就业问题的人口大国来说，确实是一件比较严重的事情。但我认为就中央政府目前的财力来说，可以通过转移支付来救助失业工人，帮助他们渡过短期的经济衰退，还不至于出现张五常所说的那么严重的社会问题。当然，这里的前提是经济下滑的趋势要在可控的范围和程度内得到有效控制 

    4、2007年10月26日，您受邀在浙江大学做了一个题为《我国当前的宏观经济形势及其发展趋势》的讲座。在这次讲座中，您称2007年为“宏观调控年”，并预测那一系列宏观调控政策将在2008年生效，因此“无论是证券市场还是房地产市场都可能降温”。现在回头来看，您这一预测，起码是后半部分对了——非常对，因为2008年中国房市确实持续低迷，股市也高点回落，反弹力极为微弱。在这次和史晋川教授的打赌中，没有再具体谈到房市和股市，如果让您再次作预测的话，您认为中国房价是会持续下跌，还是再次走高？对股市的看法又是怎样呢？ 

    一个国家的股市和房市只是宏观经济的投射，如果整个经济出现了问题，股市和房市当然不能独善其身。因此，在中国整体经济面临衰退的背景下，股市和房市也将进入一个“熊市”阶段，事实上这是我在去年就做过预测的。

    相对房市来说，股市的波动会更加剧烈，未来1-2年内我们不要期待股市会走出一轮新的行情。它只能在目前这个区间上做充分的盘整，以时间换取空间，等待国民经济见底反弹。一般情况下，股市的见底会略早于经济的见底。

    房市的调整和股市略有不同，一旦房价下跌趋势确立，将会是一个少有反弹或没有反弹的缓慢过程。房价的见底要远远滞后于股市。一般情况下，它要等整个宏观经济见底反弹的趋势完全确立和明朗以后，才会慢慢复苏。 

    相关报道：四川新闻网：经济学家打赌是一种需要的较真态度